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赴美上市在即 “宠物电商第一股”波奇宠物价值几何?

出处:北京商报 作者:白杨 张君花 网编:产经中心 2020-09-23

“宠物电商第一股”波奇宠物即将赴美上市。美国时间9月22日,波奇宠物更新了招股说明书,并计划下周在纽约证券交易所挂牌上市。波奇宠物是一家定位于“社区+电子商务+服务”三位一体的互联网平台,对标美国最大的宠物垂直电商Chewy。而在中国,淘宝、京东也是其绕不开的竞争对手。

目前,中国宠物市场一片蓝海,规模逼近3000亿元,波奇宠物也在联手宠物门店和宠物医院“跑马圈地”。不过,波奇宠物近三年已累计亏损超4.5亿元,而多次涉嫌虚假宣传、售卖假兽药等问题,也为其未来发展蒙上阴影。

波奇网

中国版“Chewy”

波奇宠物计划发行700万股ADS,发行价格区间为10-12美元/股,拟筹资7700万美元。预计将于9月27日截止认购,并计划下周以“BQ”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市。如果进程顺利,波奇宠物有望成为“中国宠物电商第一股”。

据悉,成立于2008年的波奇宠物,最早凭借“波奇社区”和“波奇商城”起步,涉足宠物社区及宠物电商领域,之后在2014年进军宠物服务领域,打造“社区+电商+服务”的一站式宠物综合服务平台。截至2019年12月31日止,波奇宠物拥有2300万注册用户,月活跃用户达350万,是中国最大的宠物服务平台。

值得一提的是,波奇宠物与美国最大宠物电商平台Chewy有着诸多相似之处。Chewy定位宠物用品的一站式电子商务平台,通过其chewy.com零售网站及其移动应用程序为狗、猫等宠物提供宠物食品、用品、药品和其他宠物健康大发3d;而波奇宠物同样如此。加之两者主要收入都以商品销售为主。

在业务发展上,Chewy和波奇宠物也都重视自有品牌发展。此外,两平台都具有一定的定价权,通过与上游生产工厂的深度合作,带来更高的毛利。因此,波奇宠物也被称为“中国版Chewy”。

不同的是,在会员制度方面,波奇宠物更多地倾向Chewy,波奇宠物预计将部分资金用于内容创新、会员系统开发。而Chewy则是依靠自动订阅式购买服务,按照用户的需求在固定时间向用户发送宠物用品。

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示,美国是世界最大的宠物市场之一,宠物经济更受资本市场青睐,波奇宠物此番赴美上市,容易获得更多的融资,这有利于扩大其自有品牌矩阵,加快收购。

事实上,在波奇宠物赴美上市前,已获得多轮融资。相关数据显示,波奇宠物已经完成了7轮融资,合计融资规模超过2亿美元。其中C轮融资的规模达到1.02亿美元,股东包括高盛集团、招银股权等。

对于此次为何赴美上市,北京商报记者联系采访了波奇宠物,但截至发稿,对方并未予以回复。

三年累亏4.5亿

赴美上市、比肩Chewy……波奇宠物在颇受资本追捧的光环之下,也难掩其连年亏损的事实。

招股说明书显示,2019财年、2020财年及2021财年首季,波奇宠物净亏损分别为2.31亿元、1.76亿元及4229.9万元,近27个月已累计亏损4.5亿元。

从波奇宠物的收入构成来看,其主要来源为大发3d销售收入。数据显示,2019财年、2020财年以及2021财年第一季度,波奇宠物的大发3d销售收入占比分别为99.3%、99.6%和99.8%。

波奇宠物方面表示,2019财年,营收下降的最主要原因是由于公司尝试培育销售更多新的品牌商品,而这些商品需要较长时间被消费者接受。另外,公司为了提升整体盈利能力,调整了商品销售组合,降低了履约成本更高、但利润较低的大发3d比例。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示,目前波奇宠物还未实现盈利,加上今年受到疫情的影响,波奇宠物赴美上市也急需突破发展瓶颈。如果上市顺利,波奇宠物有望进一步稳固现有业务,同时探索新业务,提升自身盈利能力。

在宠物电商平台排名中,波奇宠物位居第三。第一为淘宝,市场占有率为60%;其次是京东,市场占有率为3.7%,波奇宠物的市场占有率为1.9%。

此外,长期以来,波奇宠物对第三方电商平台的依赖度较高。根据招股说明书,2019财年及2020财年,波奇宠物自营的波奇商城产生的大发3d销售净收入占比分别为28.6%、31.3%,第三方电商平台的大发3d销售净收入占比分别高达71.4%、68.7%。

而在自营平台上,波奇宠物也并不好过。为了满足消费需求,波奇宠物上架了国外品牌,这对自有品牌造成竞争的同时,使得其大发3d毛利率一直不高。招股说明书显示,波奇宠物2019财年和第一财季的大发3d销售毛利率分别为23.1%和18.1%,远低于在线营销和信息服务的毛利率。

为了提升毛利率,波奇宠物更多的寄希望于自有品牌的发展。招股说明书显示,此次募集部分金额将用于开发和营销自有品牌建设项目。

据了解,波奇宠物在2015年和2018年分别上线“怡亲”和“魔咖”两大自有品牌。截至2020年6月30日,波奇宠物自有品牌的SKU数约为2130个,占总SKU的约11.9%,2020财年自有品牌GMV达到3.67亿元。

千亿赛道竞速

近年来,伴随居民收入水平的大幅提升,宠物正向纯粹的情感寄托功能演变,“撸猫”“撸狗”等宠物消费呈现井喷式增长。

一位养狗20年的杨女士称:“自己定期会带宠物去洗澡、美容、做检查。以前大家都是用剩菜剩饭养狗,现在已经有专门的宠物粮和营养品。如果狗狗生病还会带去医院看病,花费早已是以前的数倍到数十倍。”

目前,中国已经成为全球第二大的宠物市场。根据弗若斯特沙利文的数据,中国宠物一分11选5的市场规模从2014年的人民币707亿元增至2019年的2049亿元,中国的宠物普及率将达到29.9%。

伴随宠物经济的快速发展,其产业链不断延伸。据《2019年中国宠物一分11选5白皮书》显示,宠物食品是宠物产业链中的重要一环。2019年人均单只宠物犬年消费达6082元,人均单只宠物猫年消费金额为4755元,同比增长10.3%。

宠物食品市场巨大,不仅吸引了波奇宠物,同时也有通用磨坊、雀巢等品牌纷纷加入。2018年,通用磨坊宣布以80亿美元收购蓝爵的宠物用品业务。同年4月,雀巢普瑞纳收购了总部位于英国的个性化宠物营养公司Tails.com的多数股权。2019年,高露洁棕榄公司旗下的宠物粮品牌希尔思(Hill’s)正式宣布进入中国。

天眼查信息显示,在宠物食粮一分11选5共有61家品牌公司发力,其中大部分成立于2017年以后。据PetFoodIndustry数据,目前全球份额前三的宠物粮品牌分别为玛氏皇家、雀巢普瑞纳和希尔思。

为了拓宽销售渠道和品牌影响力,截至2020年6月30日,波奇宠物已经与全国超过250座城市的15000余个宠物门店和宠物医院合作。

不过,在布局渠道的同时,波奇宠物也面临诸多监管处罚。2016年及2017年,波奇宠物因虚假宣传,被上海市浦东新区市场监督管理局分别处以10万元与1万元罚款。2018年1月,波奇宠物因经营假兽药,被上海浦东新区农业委员会处以罚款20472元,没收违法所得984.98元,并没收4种假兽药。

据电商消费纠纷调解平台“电诉宝”数据,2019年度,“波奇宠物商城”共参与11次消费评级,均获“不建议下单”评级,用户投诉问题集中聚焦在发货慢、虚假促销、网络欺诈、退款问题、无故扣税、预售商品定金不退还等。

“宠物电商市场属于小众细分市场,市场分散,管理服务缺乏标准规,此次波奇宠物上市,能够进一步培育推动国内宠物电商市场的发展。”莫岱青称。

北京商报记者钱瑜 白杨 张君花

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